Jeopolitik risklerin yükselişe geçtiği son günlerde küresel yatırımcılar altın yerine dolara yöneldi. Uzmanlara göre altın jeopolitik krizler karşısında beklenen tepkiyi göstermek yerine diğer riskli varlıklar gibi davranıyor
Altın, geçtiğimiz üç yılın büyük bölümünde rekorlar kıran muhteşem bir boğa piyasası yaşadı. Ancak son dönemdeki keskin piyasa hareketleri, sarı metalin ışıltısının bir kısmını kaybetmeye başladığına işaret ediyor.
ABD'nin İran'a yönelik olası bir askeri saldırı hazırlığına dair haberlerin gündemi meşgul ettiği geçtiğimiz haftalarda, altının ons fiyatı büyük ölçüde yatay seyrederek 5.000 dolar eşiğinde tutunmakta zorlandı. 29 Ocak'ta 5.318 dolarla rekor kıran altın vadeli işlemleri ve 115 dolarla zirveyi gören gümüş fiyatlarındaki sert düşüşler ve dalgalanmalar, emtia süper döngüsünde değerli metallerin rolünü yeniden tartışmaya açtı.
Güvenli limandan çok riskli varlık gibi davranıyor
MarketWatch’un haberine göre, altının artan jeopolitik gerilimlere verdiği zayıf tepki, piyasalardaki yaygın bir düşünceyi pekiştiriyor: Değerli metal artık güvenli bir limandan çok, teknoloji hisseleri veya Bitcoin gibi riskli bir varlık profili çiziyor. Altının fiyatı ilk kez yükselişe geçtiği Ekim 2022'den bu yana yüzde 200'den fazla artsa da yatırımcıların tercihleri değişiyor gibi görünüyor.
ABD'nin İran'ı vurabileceği spekülasyonları petrol fiyatlarını yukarı çekerken, yatırımcıların altından ziyade doları güvenli liman olarak tercih etmesi dikkat çekti. Altın ile S&P 500 Endeksi arasındaki 30 günlük korelasyon da bu durumu destekliyor; iki varlık uzun süredir uyum içinde yükselip düşme eğilimi gösteriyor.
Analistler adil değerin çok aşıldığı görüşünde
Yaklaşık 50 milyar dolarlık varlık yöneten Glenmede'in Yatırım Stratejisi Başkan Yardımcısı Michael Reynolds, altındaki boğa piyasasının giderek kırılganlaştığını belirtiyor. Şirketin geliştirdiği modele göre altın, tarihsel olarak olması gereken 'adil değer'in çok üzerine çıkarak tarihindeki en aşırı fiyatlanmış dönemlerinden birini yaşıyor. Bu durum, aşırı değerlenen altının tıpkı Bitcoin gibi sert dalgalanmalara açık hale geldiği anlamına geliyor
Reynolds, altının temel adil değerinin 3.000 ile 3.500 dolar arasında olması gerektiğini vurgulayarak, 5.000 doların üzerindeki mevcut seviyelerin maddi olarak aşırı değerlenmiş bir senaryo yarattığına dikkat çekiyor. Trade Nation Analisti David Morrison da bu görüşü destekleyerek, son yükselişlerin "parabolik bir zirve" olabileceğini ve altının yeniden tırmanışa geçmeden önce derin bir geri çekilme yaşaması gerekebileceğini belirtiyor.
Rallinin sonunu merkez bankaları mı belirleyecek?
Piyasadaki karamsar tablolara rağmen, altının yükseliş trendinin henüz bitmediğini savunanlar da var. Midas Discovery Portföy Yöneticisi Tom Winmill, Çin gibi küresel ölçekte etkisi olan merkez bankalarının ABD'nin maliye ve para politikalarına tepki olarak altına yönelmeye devam ettiğini belirtiyor.
ABD'de faiz indirim beklentileri ve doların uzun vadeli değer kaybı ihtimali göz önüne alındığında, bu yapısal alımların durdurulmasının zor olduğu ifade ediliyor. Winmill'e göre, Ukrayna ve Gazze'deki savaşlar nedeniyle güven arayan yatırımcılar çoktan altına yönelmiş durumda. Dolayısıyla yeni jeopolitik krizlerin altın üzerinde yaratacağı ek talep artık asgari düzeyde kalıyor.
Winmill, altındaki son fiyat hareketlerinin ve yatay seyrin, piyasada kalıcı bir çöküş veya temel bir zayıflık anlamına gelmediğini; aksine, hızlı yükselişin ardından fiyatların olağan bir şekilde dengelendiğini ve piyasanın güç topladığı bir 'dinlenme' sürecine girdiğini belirtiyor.